Комментарий по результатам торгов за неделю с 6 по 10 августа. Инвестиционные идеи: Выборгский СЗ - Унисон КапиталДобрый день. Российские фондовые индексы предприняли попытку подрасти в рамках консолидационных каналов, сформировавшихся в последние три недели. По итогам торгов индекс РТС вырос на 2,15% и закрылся на отметке 1430,9 пунктов, ММВБ вырос на 1,62% и закрылся на уровне 1445,0 пунктов. Рост был обусловлен, по большей части, отыгрыванием уже известных новостей.Всю прошлую неделю участники рынка отыгрывали заявления главы ЕЦБ Марио Драги, сделанного накануне, о том, что ЕЦБ может возобновить не ранее сентября скупку правительственных краткосрочных облигаций, чтобы снизить стоимость заимствования на первичном рынке для Испании и Италии, оказавшихся в непростом положении из-за высокой долговой нагрузки.Эти заявления подтвердились. Так, член управляющего совета ЕЦБ Кристиан Нуайе заявил, что управляющий совет банка поддерживает принятое решение выйти на рынки, не смотря на несогласие на такие меры главы Бундесбанка Йенса Вайдманна. «Не сомневайтесь в решительности управляющего совета и его способности действовать в рамках его мандата, - сказал Нуайе. Наши операции будут достаточного размера, чтобы оказать сильное влияние на рынки. Мы должны быть готовы вмешаться очень скоро, отдавая приоритет краткосрочным долговым рынкам». Важно, что ни Франция, ни Германия, ни Еврокомиссия в целом не против, чтобы ЕЦБ вмешался для коррекции наблюдаемых рыночных аномалий, разногласия лишь в методах их сглаживания.Между тем глава Банка Италии Иньяцио Виско поспешно заявил, что Италии в данный момент не требуется помощь в виде скупки гособлигаций (речь шла о помощи со стороны механизма стабильности еврозоны), однако отметил, что экономическая ситуация в еврозоне остается настолько сложной, что в «ближайшие месяцы может понадобиться более мягкая монетарная политика».То, что ситуация действительно непростая, можно судить по динамике макроэкономических показателей ведущих европейских стран. Так, Банк Франции прогнозирует снижение ВВП страны в третьем квартале на 0,1%. Экономика страны находится в рецессии со второго квартала, где также было отмечено снижение ВВП на 0,1%.Непростая ситуация и в Греции. Хотя Кристиан Нуайе подтвердил, что выход Греции или любой другой страны из еврозоны не предусматривается, все же она находится на грани дефолта, что может способствовать ее выходу из валютного блока. 20 августа Афины должны выплатить долг в размере 3,2 миллиарда евро, однако денег на эти цели у страны нет из-за отсрочки выплаты следующего транша международной финансовой помощи. В связи с этим деньги будут привлечены в ходе аукциона, который пройдет на этой неделе. Греция намерена выпустить краткосрочные облигации, срок погашения которых наступит ближе к концу месяца.Ближайшая по времени помощь Греции от международных кредиторов может поступить в середине - конце сентября. По словам заместителя министра финансов страны Христоса Стаикураса, для этих целей в начале сентября так называемая "тройка" - Евросоюз, Европейский ЦБ и Международный валютный фонд - проведет инспекцию в Афинах, после чего примет окончательное решение о помощи.Из позитивных новостей можно отметить сохранение рейтинговым агентством Fitch долгосрочного кредитного рейтинга Германии на уровне "ААА" со стабильным прогнозом, что обусловлено уверенным экономическим ростом и безупречной кредитоспособностью страны.Для российского рынка также благоприятным является рост цен на нефть (+7,5% за неделю), вызванный опасениями срыва поставок сырья на Ближнем Востоке из-за конфликта в Сирии и спора Запада с Ираном. Повлияла на стоимость нефти также новость о взрыве иракско-турецкого трубопровода, в результате чего был приостановлен экспорт нефти из Ирака в Турцию. Дополнительную поддержку оказывает ожидаемое в сентябре резкое падение добычи нефти в Северном море из-за профилактического ремонта.Ключевые события недели с 13 по 17 августа.Неделя ожидается малособытийной. В понедельник выйдут данные по объёму прямых иностранных инвестиций в Китае и оптовым ценам в Германии за июль. Во вторник выйдет блок статистики по еврозоне (ВВП Франции, Германии и еврозоны в целом за 2 кв., объём промышленного производства в еврозоне, индекс настроений в деловых кругах Германии и еврозоны) и США (розничные продажи за июль, индекс цен производителей). В среду станет известен индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка в августе, индекс потребительских цен США и объем промышленного производства за июль. В четверг инвесторы обратят внимание на индекс потребительских цен в еврозоне за июль, данные по рынку труда США (число первичных обращений за пособием по безработице), и рынку недвижимости (количество закладок новых домов и выданных разрешений на строительство новых домов). В этот день также опубликуют индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии. В пятницу состоится заседание ОПЕК, станет известен индекс потребительского доверия в США от университета Мичигана за август и индекс опережающих экономических индикаторов американской экономики за июль.Акции. Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали преимущественно рост:Во втором-третьем эшелонах наибольший рост на больших объемах наблюдался в обыкновенных акциях ТГК-9 (+70,5%), Волжской ТГК (+40,6%), МосОблБанка (+23,4%), ТГК-6 (+19,2%), НКНХ-ап (+12,0%), НЛМК (+9,64%) и Проектных инвестиций (+9,2%).Наибольшее снижение было отмечено в обыкновенных акциях Медиа группы «Война и мир» (-9,1%), МРСК ЦП (-6,6%), СЭМЗ (-6,1%), Балтики (-6,0%), МРСК Центра (-6,0%) и Фармстандарта (-5,5%).Инвестиционные идеи. Ждали-ждали, дождались?Государственная «Объединенная судостроительная корпорация», купившая в середине мая 75,677% уставного капитала ОАО «Выборгский судостроительный завод», пока не выставила миноритариям обязательную оферту, как требует того российское законодательство. Однако ситуация должна разрешиться в ближайшее время. По информации из источников, близких к компании, оферта будет выставлена, а это значит, что у инвесторов есть возможность заработать.Шестнадцатого мая 2012 года «Выборгский судостроительный завод» (ВСЗ, Ленинградская область) сменил своих владельцев. Вместо акционеров банка «Россия» во главе с членом совета директоров ВСЗ Николаем Шамаловым, владеющим с учетом оффшоров контрольным пакетом (акционерами также являлись Василий Горелов и Сергей Колесников по 10,8% акций, Александр Петров и Георгий Порядин по 8,2% и 3,6% соответственно), новым владельцем стала Объединенная судостроительная корпорация (ОСК). Через свою дочернюю структуру ОАО «Западный центр судостроения» она консолидировала 79,328% голосующих акций ВСЗ, или 75,677% уставного капитала.Как все былоОбъединенная судостроительная корпорация, на 100% принадлежащая государству и объединяющая на текущий момент более 80% всех судостроительных предприятий и проектно-конструкторских бюро от Калининграда до Владивостока, давно присматривалась к Выборгскому судостроительному заводу, являющемуся самым большим в России производителем буровых платформ и специальных судов для добычи нефти и газа, но впервые официально объявила о своем интересе лишь в июне 2011 года. В декабре ею было подано в ФАС ходатайство на получение контрольного пакета завода, которое с предписаниями было удовлетворено. 23 февраля с собственниками ВСЗ были подписаны документы о приобретении, однако лишь в середине мая сделка была окончательна закрыта.Продать завод уж
Унисон Капитал13 августа 2012, 08:25 -
Комментарий по результатам торгов за неделю с 30 июля по 3 августа. Инвестиционные идеи: Лензолото - Унисон КапиталДобрый день. Российские фондовые индексы продолжили консолидацию в рамках узкого коридора. По итогам торговой недели индекс РТС вырос на 0,72% и закрылся на отметке 1400,7 пунктов, ММВБ вырос на 0,49% и закрылся на уровне 1422 пунктов. Наблюдаемая консолидация связана с нерешительностью ФРС США и Европейского центрального банка в принятии конкретных действий по поддержанию своих экономик.Наиболее заметными событиями прошедшей недели стали заседание ФРС США и ЕЦБ, на которых было принято решение о сохранении ставки рефинансирования на прежних уровнях.От главы ФРС Бена Бернанке инвесторы, в первую очередь, хотели услышать о запуске новых монетарных стимулов, которые способствовали бы увеличению темпов роста экономики и снижению безработицы, однако конкретных решений по этому вопросу принято не было. Тем не менее, характеризуя экономику США как «немного замедляющуюся», ФРС дала понять, что дальнейшая скупка облигаций может помочь американской экономике. "Комитет (по открытым рынкам) будет внимательно изучать поступающую информацию об экономических и финансовых обстоятельствах и предоставит дополнительную помощь по мере надобности", - говорится в итоговом заявлении ФРС.Как бы то ни было, текущие макроэкономические показатели американской экономики беспокоят регуляторов, особенно в преддверии выборов президента страны 6 ноября, поэтому есть высокая вероятность запуска новой стимулирующей программы. Пока же Белый дом сокращает прогнозы по темпам роста ВВП страны: с 2,7% до 2,3% в текущем году, и с 3,0% до 2,7% в 2013 году. По безработице, Белый дом напротив, улучшает прогнозы: с 8,9% до 8,0% в текущем году и с 8,6% до 7,7% в 2013 году. В пятницу стало известно, что уровень безработицы в США в июле месяце составил на 8,3% против 8,2% месяцем ранее (хуже прогноза), но выше прогноза оказалось число созданных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики, что поддержало рынки.От главы ЕЦБ Марио Драги участники рынка также ждали более решительных и быстрых действий, особенно на фоне заявления недельной давности, где он отметил, что сделает все необходимое, чтобы защитить еврозону от краха. Но он как и Бернанке разочаровал рынки, указав лишь на возможность проведения ЕЦБ не раньше сентября прямых операций на рынке в объеме, адекватном для достижения поставленных целей. Также Драги подтвердил, что Европейскому механизму стабильности (ESM) в текущей конфигурации не будет предоставлена банковская лицензия.По мнению участников рынка, в скором времени ЕЦБ вернется к программе выкупа облигаций на вторичном рынке, поддерживая нуждающихся в ней страны, в частности, Испанию и Италию, доходность по облигациям которых находится вблизи исторических максимумов.Косвенно это подтвердилось в речи главы Еврогруппы Жан-Клод Юнкера, где он отметил, что в ближайшие дни будет принято решение о мерах, необходимых для борьбы с ростом доходности испанских облигаций. «Времени терять нельзя», - сказал он, добавив, что «нам придется использовать все доступные средства, чтобы показать, что мы решительно настроены защитить стабильность еврозоны... никто не должен усомниться в твердых намерениях тех, кто в этом участвует».Что касается Греции, то по словам того же Юнкера, лидеры блока решительно намерены удержать ее в еврозоне. Из Афин же пока приходят новости, не внушающие оптимизма. Не получив следующего финансового транша от международных кредиторов к августу, Греция стоит на грани банкротства, поскольку в текущем месяце ей нужно выплатить долг в размере 3,2 млрд евро.«Денежные резервы почти на нуле. Сложно сказать, на какой срок их хватит, так как это всегда зависит от исполнения бюджета, поступлений и расходов, - сказал заместитель министра финансов Греции Христос Стайкурас - Но мы, безусловно, на грани, мы не получили финансовый транш, которого ждали, и над нами висит проблема погашения облигаций ЕЦБ 20 августа». Будет ждать развития ситуации.Ключевые события недели с 6 по 10 августа.Неделя ожидается малособытийной. В понедельник состоится выступление главы ФРС Бена Бернанке, по еврозоне выйдет индекс доверия инвесторов в августе. Во вторник вновь с докладом выступит Бернанке. По Италии будут опубликованы данные по ВВП за 2 квартал и объем промышленного производства, по Германии объем промышленных заказов. В среду пройдет аукцион по размещению 10-летних государственных облигаций Германии и США. Инвесторы обратят внимание на статистику по еврозоне (торговый баланс Германии и Франции, объём промышленного производства в Германии). В четверг выйдет блок статистики по Китаю (индекс потребительских цен и цен производителей, объем промышленного производства и розничные продажи в июле) и США (число первичных обращений за пособиями по безработице, торговый баланс). В пятницу выйдут данные по промышленному производству во Франции, индексу потребительских цен в Германии за июль).Акции. Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали преимущественно рост:Во втором-третьем эшелонах наибольший рост на больших объемах наблюдался в обыкновенных акциях Мечела (+15,7%), ЧТПЗ (+14,8%), Бурятзолота (+10,9%), Банка Возрождение-ао (+10,4%), ОМЗ-ао (+8,5%), Протека (+8,4%) и Фармсинтеза (+8,0%).Наибольшее снижение было отмечено в обыкновенных акциях Медиа группы Война и мир (-55,9%), ТКСМ (-36,4%), НКНХ-ап (-10,4%), О2ТВ (-8,7%), Селигдара (-8,0%) и Распадской (-6,1%).Инвестиционные идеи. Золотой дивидендСтабильно высокие цены на золото на мировом рынке, а также слабость российского рубля по отношению к доллару приносят золотодобывающим компаниям баснословные прибыли. Ярким примером является ОАО «Лензолото», показавшее высокую прибыль по итогам первого полугодия текущего года. В этой ситуации инвесторы могут рассчитывать на выплату щедрых промежуточных дивидендов.ОАО «Лензолото», чьи добывающие активы находятся в Иркутской области, фактически осталось единственной ликвидной бумагой в секторе золотодобытчиков, торгуемой на российском фондовом рынке. В прошлом году отечественную биржу покинули два представителя отрасли цветной металлургии «Полиметалл», принадлежащий Александру Несису и Александру Мамуту, и «Полюс Золото», собственником которого являются Михаил Прохоров и Сулейман Керимов (делистинг акций последней компании, правда, еще не состоялся). Эти общества решили выйти на международный рынок путем смены юрисдикции и листинга на Лондонской фондовой бирже.«Золотая жила»Торгуемое ОАО «Лензолото», входящее в крупнейшую в России золотодобывающую группу компаний Polyus Gold International Limited, образованную в результате реорганизации все того же «Полюс Золота» и компании Kazakh Gold, само по себе не осуществляет добычу, а представляет собой холдинговую структуру, управляющую добывающими активами. Зарабатывает холдинг посредством отчисления ему дивидендов от одноименного дочернего предприятия ЗАО «Золотодобывающая компания «Лензолото» (принадлежит 94,4% уставного капитала) и подконтрольных ему организаций ЗАО «Ленсиб», ЗАО «Севзото», ЗАО «Светлый», ЗАО «Маракан» и ЗАО «Дальняя Тайга», ведущих золотодобычу.Судя по опубликованной отчетности за первое полугодие текущего года, ЗАО «ЗК «Лензолото» перечислило ОАО «Лензолото» дивидендов в размере 1418,6 млн рублей, что в 2,37 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Совокупная чистая прибыль за два квартала составила 1423,1 млн рублей, что превышают совокупную чистую прибыль в 1401,5 млн рублей за весь 2011 год. А это значит, что акционеров ОАО «Лензолото» ждут щедрые дивиденды.О дивидендахКак правило, на выплату дивидендов компания не скупится: для этих целей она направляет 100% своей чистой прибыли (так было по итогам 2010 и 2011 гг.). Вместе с тем на промежуточные дивиденды за 6 месяцев 2010 года было направлено 85% прибыли, а на промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2011 года 97%.Учитывая, что советом директоров с большой вероятностью будет принято решение о выплате промежуточных дивидендов за 6 месяцев текущего года, и предполагая, что коэффициент выплаты достигнет 85%, дивиденд по обыкновенным акциям составит 972,4 рубля на акцию, а по привилегированным акциям 289,9 рубля на акцию. В этом случае дивидендная доходность по «обычке» и «префам» исходя из текущих рыночных котировок составит 17,1% и 17,3 % соответственно.Закрытие реестра под внеочередное общее собрание акционеров, где будет решаться вопрос о выплате дивидендов, ожидается в самое ближайшее время ориентировочно с 6 по 10 августа. В случае если совет директоров компании примет решение не выплачивать дивиденды сейчас, они могут быть выплачены по итогам третьего квартала.Напомним, по итогам 9 месяцев 2011 года акционерам было выплачено 276,5 рубля на одну привилегированную и 1100 рублей на обыкновенную акцию, а дивидендная доходность превысила 16%.РекомендацияМы присваиваем рекомендацию «покупать» по акциям ОАО «Лензолото» с целью получения высоких дивидендов, которые, по нашим ожиданиям, сохранятся в будущем на фоне роста финансовых показателей компании и отказа от трансфертного ценообразования. Однако под срез можно и не входить, а лишь провести спекулятивную операцию: продать акции перед отсечкой, рассчитывая на рост их курсовой стоимости. После среза цена акций, как правило, снижается на размер дивиденда.Валюты и сырье.Европейская валюта относительно российского рубля скорректировалась: за 1 евро дают 39,56 рублей (-0,15%). Американский доллар также снизился по отношению к рублю на 0,28% до уровня 31,96 руб. за доллар.Нефть марки Brent, достигнувшая на неделе уровень в $109 долларов за баррель, закрылась на уровне $105,5 (-1,00% к предыдущей неделе). Золото снизилось на 1,2% до $1603,4 за одну тройскую унцию.
Унисон Капитал6 августа 2012, 07:49 -
Форумы ФИНАМа > Рекомендации Унисон Капитала
Комментариев нет:
Отправить комментарий